⑴二龙：指争战之双方。此指曹操和孙权。雌雄：指输赢。
⑵“赤壁”句：建安十二年（208年），刘备与孙权联合与曹操在赤壁作战。周瑜用黄盖诈降计，“盖放诸船同时发火，时风威猛，悉延烧岸上营落。顷之，烟炎涨天，人马烧溺死者甚众”（见《三国志·吴书·周瑜传》。
⑶沧江：指长江，因古时长江较清澈呈青苍色，故称。望：一作“弄”。
⑷鲸鲵：大鱼名，比喻吞食小国的不义之人。《左传·宣公十二年》“古者明王伐不敬。取其鲸鲵而封之，以为大戮。”杜预注：“鲸鲵，人鱼名，以喻不义之人吞食小国。”此指曹操与孙刘联军鏖兵的军队。