闲居带湖之作。余叔良：稼轩友人，其他不详。此咏梅小令。不以绘形写神见长，却以巧立新意取胜。上片起言争春先出，继之则谓欲早却迟，而早迟之间，亦不无人生寻常事理寄焉。下片结韵转折有致，且借花喻世，含意尤深：冰清玉洁，傲霜凌雪者，人常运之；妖娆娇艳，俯仰随风者，人恒近之。
“暗香”三句：写寒梅凌雪开放。暗香：幽香，代指梅花。垂垂：降落貌。
“花意”句：寒梅岁末开花，意欲争春。
“毕竟”三句：从一年的花时来看，梅花欲早反迟。
“未应”四句：梅花欲开未开之时，未必全是雪霜丰姿，它白里透红，犹有胭脂红色。
谤：诽谤，说坏话。冷淡：清冷淡泊。知：欣赏，赏识。